標(biāo)簽：鎳價(jià)；反彈

    2015年6月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示為55.7，較上月回升1.4點(diǎn)，景氣指數(shù)已連續(xù)5個(gè)月回升，目前維持在“正常”區(qū)間。

    2015年二季度鎳價(jià)重心繼續(xù)下移，與LMEX指數(shù)表現(xiàn)一致，上期所鎳期貨交易上市，由于合約設(shè)計(jì)中占國(guó)內(nèi)鎳現(xiàn)貨流通量較大的俄鎳未納入交割清單內(nèi)，引發(fā)了一波逼空的行情，但是6月底俄鎳正式納入交割清單、希臘債務(wù)違約和國(guó)內(nèi)A股大跌導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外鎳價(jià)暴跌，一度跌破8萬元/噸的心理價(jià)位。

    一、二季度我國(guó)鎳工業(yè)運(yùn)行情況

    2015年二季度我國(guó)鎳行業(yè)總體表現(xiàn)為投資繼續(xù)下降，效益大幅下滑。雨季結(jié)束后，菲律賓鎳礦進(jìn)口逐漸恢復(fù)，歐盟對(duì)產(chǎn)自中國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣的冷軋不銹鋼征收反傾銷稅，主要不銹鋼廠表現(xiàn)各異，前十大不銹鋼的產(chǎn)量集中度再次提升。美元升值預(yù)期不改，加上居高不下的LME鎳庫(kù)存，導(dǎo)致LME鎳價(jià)節(jié)節(jié)下降。2015年二季度，LME鎳現(xiàn)貨均價(jià)為13020美元/噸，同比下跌30%。6月底LME鎳庫(kù)存為45.6萬噸，比一季度末庫(kù)存增加4.3萬噸。長(zhǎng)江現(xiàn)貨鎳價(jià)均價(jià)9.8萬元/噸，同比下降23%。主要生產(chǎn)企業(yè)遇到了較大的經(jīng)營(yíng)壓力，有的甚至壓貨等待價(jià)格回升。

    （一）鎳鈷采選冶投資同比下降

    2015年1-5月份，我國(guó)鎳鈷采選業(yè)施工項(xiàng)目有12個(gè)，投資額為3.16億元，同比下降30.9%；鎳鈷冶煉施工項(xiàng)目有46個(gè)，投資額為42.28億元，同比下降4.32%。

    盡管國(guó)內(nèi)鎳項(xiàng)目投資下降，中國(guó)在印尼投資鎳鐵項(xiàng)目方興未艾。自2015年3月份起，青山印尼項(xiàng)目一期每月都有2萬噸鎳鐵運(yùn)回國(guó)內(nèi)，二期、三期將2016年和2017年投產(chǎn)，此外青山與山西中濠鎳業(yè)的合作、德龍、義聯(lián)在印尼的投資項(xiàng)目紛紛浮出水面，印尼本國(guó)企業(yè)的擴(kuò)建等等不一而足。青山印尼項(xiàng)目的進(jìn)展和運(yùn)營(yíng)狀況均好于預(yù)期，對(duì)鎳價(jià)的后期走勢(shì)有一定的影響。

    （二）鎳生鐵產(chǎn)量減少帶動(dòng)國(guó)內(nèi)原生鎳產(chǎn)量下降縮減

    2015年二季度我國(guó)原生鎳產(chǎn)量為16.8萬噸，同比減少7.2%，其中電解鎳產(chǎn)量與鎳鹽產(chǎn)量略有增加，但是鎳鐵季度產(chǎn)量下降。二季度我國(guó)鎳產(chǎn)品進(jìn)口量預(yù)計(jì)為12.5萬噸，同比增加105%，主要是因?yàn)檫M(jìn)口鎳鐵數(shù)量激增。這樣測(cè)算上半年我國(guó)原生鎳表觀消費(fèi)量約為48.5萬噸，同比增加10.2%。

    2015年二季度我國(guó)鎳鐵產(chǎn)量（折合金屬量）為11.4萬噸，環(huán)比增加29%。上半年鎳鐵產(chǎn)量20萬噸，同比下降22.5%。2015年二季度我國(guó)電解鎳產(chǎn)量為5.5萬噸，環(huán)比增加1.9%。

    2015年國(guó)內(nèi)沒有新建電解鎳項(xiàng)目，增加的鎳鐵產(chǎn)量主要是2014年一些新產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)，不僅自身盈利困難，同時(shí)還加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度，國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)能逐步向東南亞國(guó)家遷移已經(jīng)成為趨勢(shì)。

    （三）供大于求逐漸縮小，去庫(kù)存壓力依然較大

    國(guó)際鎳業(yè)研究小組(INSG)數(shù)據(jù)顯示，2015年1-4月全球原生鎳產(chǎn)量63.67萬噸，同比減少1.7%。其中亞洲、歐洲、大洋洲產(chǎn)量均出現(xiàn)同比分別下降2.7%、6.4%和4.2%，絕對(duì)數(shù)量上亞洲和歐洲下降最明顯；非洲地區(qū)產(chǎn)量增加，增速高達(dá)19.5%，至于原因是Anbatovy項(xiàng)目逐漸達(dá)產(chǎn)。亞洲國(guó)家除了中國(guó)鎳產(chǎn)量下降以外，其他國(guó)家的產(chǎn)量均有所增加，如緬甸、印尼和日本的產(chǎn)量均有不同程度的增加。

    2015年1-4月全球原生鎳消費(fèi)量為62.9萬噸，同比增加0.97%。其中美國(guó)的消費(fèi)量為5.32萬噸，同比增加7.7%，中國(guó)消費(fèi)量為31.6萬噸，同比增加3%，歐盟消費(fèi)量為12萬噸，同比下降7.1%。盡管歐盟對(duì)中國(guó)不銹鋼反傾銷起訴成立，導(dǎo)致中國(guó)2015年出口到歐洲的不銹鋼數(shù)量下降，但是由于歐洲不銹鋼企業(yè)使用廢不銹鋼的數(shù)量遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，因此，歐盟的鎳消費(fèi)量并沒有同步增加。

    6月下旬，歐盟對(duì)中國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣的不銹鋼反傾銷終裁成立，對(duì)中國(guó)不銹鋼冷軋板的反傾銷稅為24.4%--25.3%，但是對(duì)來自中國(guó)臺(tái)灣的反傾銷稅從此前的10.9%-12.0%下調(diào)至6.8%。

    2015年第一季度，歐洲不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為190萬噸，同比回落7%。其中德國(guó)的產(chǎn)量同比下降12%，瑞典下降29%，斯洛文尼亞上漲48%。2015年，全球不銹鋼產(chǎn)量將增長(zhǎng)3.2%至4331萬噸，增速明顯放緩，中國(guó)增速下降是其中的主要原因。

    2015年上半年，我國(guó)不銹鋼的產(chǎn)量為1082萬噸，同比下降0.9%，環(huán)比下降0.8%，其中400系的產(chǎn)量為206萬噸，同比下降6.2%，環(huán)比下降7.6%，200系的產(chǎn)量為333萬噸，同比下降4.8%，環(huán)比下降9.7%，300系的產(chǎn)量為543萬噸，同比增長(zhǎng)了4%，環(huán)比增加8.9%。

    （四）鎳礦進(jìn)口減少

    海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-5月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鎳礦1016萬噸，同比減少48%，其中從菲律賓進(jìn)口量為987萬噸，同比增加14%。6月份我國(guó)從菲律賓進(jìn)口鎳礦約750萬噸鎳礦。菲律賓鎳礦的出口增幅低于預(yù)期，預(yù)計(jì)2015年全年的進(jìn)口量約3000萬噸。

    近幾年來，我國(guó)電解鎳年進(jìn)口量皆保持在10萬噸上方。2015年1-5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口電解鎳6.5萬噸，與去年同期基本持平。我國(guó)進(jìn)口鎳板主要來自俄鎳、挪威鎳及日本住友鎳。6月份更多進(jìn)口鎳進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，持貨商拋貨壓力大，金川鎳升水逐漸回落，金川鎳與俄鎳價(jià)差逐漸縮小至1000元以內(nèi)。保稅區(qū)俄鎳由于進(jìn)口量的增加升水走高至160美元/噸附近，目前保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)鎳庫(kù)存5萬噸左右，大部分是俄鎳。由于國(guó)外LME鎳庫(kù)存相對(duì)高位，國(guó)內(nèi)金屬鎳整體庫(kù)存水平不高，且國(guó)內(nèi)產(chǎn)量難以增長(zhǎng)，下半年仍將維持內(nèi)強(qiáng)外弱的格局，滬倫比有望出現(xiàn)上行，因此國(guó)內(nèi)仍將有較大的進(jìn)口機(jī)會(huì)和意愿。

    自2014年下半年以來，我國(guó)鎳鐵進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-5月我國(guó)進(jìn)口鎳鐵25.9萬噸，同比增加111%，換算成金屬噸約為進(jìn)口6萬噸。其中從印尼進(jìn)口約5.5萬噸，新喀里多尼亞3.8萬噸，緬甸3.6萬噸，日本3.4萬噸，哥倫比亞2.8萬噸。國(guó)內(nèi)高鎳鐵工廠由于鎳礦品位下降原因，高鎳鐵的鎳含量也將至9-10%左右，鋼廠除采購(gòu)國(guó)內(nèi)高鎳鐵外，仍需采購(gòu)部分鎳含量較高的進(jìn)口鎳鐵搭配使用，且由于今年倫鎳走勢(shì)低迷，鋼廠進(jìn)口鎳鐵用量相比去年同期大幅增加，國(guó)內(nèi)高鎳鐵工廠競(jìng)爭(zhēng)壓力增大。

    （五）鎳礦庫(kù)存消化放慢

    自印尼禁止原礦出口以后我國(guó)鎳礦進(jìn)口來源國(guó)主要是菲律賓，從菲律賓的鎳礦進(jìn)口每年7月份為峰值，而每年的2月份是最低值，主要因年初菲律賓雨季的因素。2015年以來，隨著港口礦庫(kù)存的持續(xù)消耗，從菲律賓的鎳礦進(jìn)口增速繼續(xù)增加，6月底7月初全國(guó)12個(gè)港口鎳礦庫(kù)存1515萬噸，其中印尼275萬噸，菲律賓1240萬噸。今年年初港口礦庫(kù)存高點(diǎn)是1800萬噸，3月份后因菲律賓雨季結(jié)束中國(guó)礦進(jìn)口增加，港口礦下降速度明顯放緩，預(yù)計(jì)港口礦庫(kù)存下降趨勢(shì)將在9月份后開始加快，預(yù)計(jì)至今年年底，港口鎳礦庫(kù)存將降至1500萬噸。

    截止6月底，我國(guó)兩個(gè)最主要的不銹鋼流通市場(chǎng)無錫及佛山的庫(kù)存量為29.5，同比下降3.4%，其中300系占76%，400系和200系占12%，與不銹鋼產(chǎn)量的變化相呼應(yīng)，300系的庫(kù)存也呈現(xiàn)了增長(zhǎng)的趨勢(shì)，在2014年同期300系所占庫(kù)存的份額為74%。隨著貿(mào)易環(huán)節(jié)透明度的不斷提高，還有貿(mào)易企業(yè)所面臨的資金難題，許多鋼貿(mào)企業(yè)已經(jīng)退離了不銹鋼市場(chǎng)。從6月底市場(chǎng)庫(kù)存的變化，可以看出來，貿(mào)易商對(duì)300系的信心在恢復(fù)，300系的庫(kù)存量呈現(xiàn)了上升的趨勢(shì)。

    （六）價(jià)格持續(xù)回落，行業(yè)整體虧損

    上半年LME鎳三個(gè)月期貨均價(jià)為13735美元/噸，同比大幅下滑17%，年初至6月底跌幅為21%，跌幅為基本金屬之首。年初原油價(jià)格大幅下跌，拖累了包括鎳在內(nèi)的整個(gè)大宗商品市場(chǎng)的走勢(shì)，并且鎳自身基本面惡化，倫敦鎳庫(kù)存不斷攀升，截止6月底LME鎳庫(kù)存為45.6萬噸，比2014年底庫(kù)存增加4.3萬噸或10%。這波反彈主要受利于滬鎳出現(xiàn)多逼空的行情，后隨著新的可交割品牌的加入，逼空行情結(jié)束價(jià)格回落，

    2015年第二季度LME鎳現(xiàn)貨價(jià)格為13020美元/噸，同比下降30%，環(huán)比下降9%，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鎳均價(jià)9.8萬元/噸，同比下跌23%，環(huán)比降低8%。進(jìn)入二季度后中國(guó)部分鎳鐵廠因環(huán)保問題停產(chǎn)，及4月底5月初上期所逼倉(cāng)行情致鎳價(jià)沖高回落；倫鎳價(jià)格在4月底到5月中旬出現(xiàn)過明顯反彈，最高沖至14585美元/噸，國(guó)內(nèi)一度接近11萬元/噸，但時(shí)至6月底，因希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)、中國(guó)A股市場(chǎng)暴跌以及上期所接收俄鎳為可交割品牌等因素，鎳價(jià)在6月末創(chuàng)下了2009年4月以來的最低價(jià)格10795美元/噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則一度跌至8萬元/噸。但總體來講，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格抗跌性較好，內(nèi)外價(jià)差改善，進(jìn)口窗口打開，4月7日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鎳價(jià)一度高于國(guó)際市場(chǎng)7053元，極大地刺激了進(jìn)口鎳的積極性。但是此后隨著進(jìn)口電鎳的逐漸到港，國(guó)內(nèi)鎳價(jià)又低于進(jìn)口價(jià)達(dá)到4701元/噸。

    據(jù)中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年1-5月份規(guī)模以上鎳鈷采選企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入34.7億元，同比增長(zhǎng)89.3%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)9941萬元，同比增加了243.1%，同期規(guī)模以上鎳鈷冶煉企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入992.0億元，同比下降7.76%，虧損8.17億元。鎳價(jià)大幅低于去年同期，是行業(yè)虧損的主要原因。

    二、展望

    目前宏觀面上利空消息不斷，中國(guó)股市自6月底以來出現(xiàn)連續(xù)暴跌雖然在政府強(qiáng)力救市手段的干預(yù)下基本止住，但是股市劇烈波動(dòng)對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的內(nèi)傷尚無法估量。基本面來看，7、8月份是不銹鋼消費(fèi)淡季，下游需求處于弱勢(shì)，多重利空導(dǎo)致短期鎳價(jià)仍難提振。

    到三季度末，隨著需求旺季到來，恰逢菲律賓接近雨季，鎳礦供應(yīng)逐漸減少，下游不銹鋼消費(fèi)改善從而優(yōu)化基本面，加之中國(guó)鎳進(jìn)口量上升以及倫敦金屬交易所鎳庫(kù)存下降，表明鎳市場(chǎng)正轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求，鎳價(jià)在9、10月份迎來反彈，下半年鎳價(jià)有望筑底回升。
 

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